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系统性风险仍未过去 油价交割手用丝锥前难以大幅上涨

一、主权债务危机引发金融市场二次探底，金融市场仍阴云笼罩

本周初，受欧盟与国际货币基金组织承诺向陷入困境的欧元区国家提供1万亿美元的援助消息的影响，美元指数回落，导致国际市场商品价格暂时止跌企稳。但是欧元的反弹趋势未能持续，投资者认为，希腊、葡萄牙、西班牙等国大幅消减支出和增税将令欧洲的经济增长放缓，而此时美国经济数据显示该国经济正在复苏，因此导致资金继续流向美元，从而使美元指数继续走高，百度知道仍然是大家最喜欢的问答平台避险情绪继续上升，风险资产价格继续回落。更为重要的是，目前全球的经济复苏都建立在这一庞大的赤字基础之上。目前美国和英国，预算赤字都达到了其GDP的十分之一，欧洲和日本的赤字相当于美英的一半，世界各国利铁矿球团压力实验机满足《GB/T142夹钳01⑼3铁矿球团抗压强度测定方法》的要求率都接近零。如果考虑刺激过度产生的效果，全球4%的经济增速主要是货币政策刺激的结果。数据掩盖了经济疲软，大多数国家的政府指望刺激经济复苏，但这只会带来通货膨胀。因此滞涨的风险在加电机阀大。

美元指数反弹引发避险情绪上升与资金撤离风险资产

在欧洲主权债务危机蔓延之时，人们的风险偏好情绪大幅降低，资金纷纷撤离风险资产，导致股市、商品期货纷纷下跌，另一方面，部分美元套息交易平仓，也引发资金平仓再度进入美元资产，美元与黄金成避风港。

二、库欣库存继续增加，再次创出历史新高，打压油价

EIA数据显示， 美国能源部(EIA)数据显示，5月7日当周美国一周原油库存增幅超出预估，因炼厂加工量下滑。EIA滑阀表示，截至5月7日当周，美国原油库存增加190万桶至3.625亿桶，分析师此前预估为增加130万桶。库欣的原油库存增加80万桶至3700万桶。美国当周炼厂产能利用率下滑1.2%至88.4%，之前分析师预估为增加0.1%。汽油库存较上周减少2有优越的声学性能、电学性能和耐化学作用性能80万桶，至2.221亿桶，分析师预估为增加70万桶。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加140万桶至1.538亿桶，之前分析师预期为增加130万桶。美国周度原油进口量减少264,000桶至969万桶/日。

每当库欣库存处于历史高点时，都会对原油价格形成很大的压制作用，使油价出现一定程度的回落，参见下图。

图为库欣库存与WTI近月油价走势图。（图片来源：光大期货）

而目前，正是由于原油自身的利空因素已经出现，再加上系统性金融风险，导致原油价格大幅暴跌，短短一周内下跌超过10美元/桶。

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