保利协鑫价残超卖 中投由31亿变亏损12亿news铜端子.solarbe铜端子.com铜端子

2022-09-07 03:13
保利协鑫价残超卖 中投由31亿变亏损12亿

据港媒报道,著名财经专栏作家何车发表评论称: 

保利协鑫(03800)现价1.39元,年初至今大跌40%,已较中投成本价低22%。

公司执董前日利好谈话,股价未作反映。

短线目标价1.79元(中投成本),中线2.15元(PE11倍)。

近期股市气氛吓人,次线股份跌势尤其惨烈。上月21日1.83元推介的保利协鑫能源(行情,资讯,评论),3个半星期下来,跌至1.39元,跌幅近四分一,所属HSCEI只跌8%。

保利协鑫09年6月,发行新股及以现金,收购公司主席私人光伏电力科技公司,新股每股作价2.2元,股价未几升上3.84元,现价较当时最高价下跌64%。

中投每股成本1.79元

去年11月,保利协鑫配售31.08亿股新股予中国主权基金中投,每股作价1.79元。中投占保利协鑫扩大后股本20.11%,成为第二汇线桥架大股东。保利协鑫现价较中投的成本价低22%。中投的成本总额55.6亿元,暂时帐面亏损12.4亿元。去年11月中投入股后初期,保利协鑫最高价2.77元,此时中投的帐面利润高达30.5亿元。由帐面盈利变亏损,「来回」高达接近43亿元。

与去年底比较,保利协鑫股价急跌40%,较所属HSCEI跌幅9%,落后31个百分点。

过去两日合计,HSCEI下跌1.6%,保利协鑫则累跌9.2%,过于超卖,完全未有反映前日高层的利好谈话。

公司执董汤以铭前日在股东会后表示,欧洲主权债务危机虽然令市场忧虑,但保利协鑫来自欧洲客户的硅片定单暂时未见减少。新兴市场如中东、印度、南美、日本等国对硅片需求大增,可填补欧洲市场可能减缩情况。汤以铭又指出,太阳能正处起步阶段,市场需求仍会持续,保利协鑫维持今年多晶硅产能目标不变,即较去年大增2倍至1.6万吨。此外,产能大增带来经济规模效益,多晶硅每公斤生产成本将由去年的35美元降至今年的30美元。

4月杪,保利协鑫发出今年Q1营运数据,生产多晶硅3,112公吨,按年大增1.85倍,亦属利好消息。

保利协鑫是全中国最大多晶硅生产商,在全世界则排名第三。09年(12月年结),保利协鑫营业额43.56亿元(人民币·下同),增24%。亏损1.76亿元,每股亏损1.57分;08年盈利高达19.23亿元,EPS0.406元。

去年业绩见红,原因包括员工中型车认股权开支高达7.46亿元、商誉减值0.96亿元、收购光伏业务一次性融资财务开支1.3亿元。不计这3个项目,去年仍有经营利润8亿元。以8亿元计,仍较08年大倒退,倒退是因为多晶硅价格下跌,08年每公斤最高272.4美元,09年平均仅65.4美元。

2010年,保利协鑫将恢复强劲盈利。利好因素包括多晶硅售价已告稳定下来,而生产成本则下降14%。更重要的是,产能大增2倍。去年员工认股权开支、商誉拨备将不再出现或大幅减少。

预测盈利24亿

经预测,保利协鑫2010年盈利24亿元,EPS0.171元(0.195港元)。现价1.39元,预期PE低至7.1倍,在太阳能类股份中最低。

知名度不低的阳光能源(行情,资讯,评论)(00757,市值25.3亿元,只及保利协鑫的12%),去年业绩见红,与保利协鑫一样往绩PE欠奉,今年恢复盈利,但预期PE18.1倍,保利协鑫较其折让61%。

09年底,保利协鑫每股帐面NAV0.66元(0.75港元),PB1.85倍。以业内龙头股而言,不算太高。

去年底,保利协鑫手上现金55.83亿元,银行借贷75.48亿元,净借贷19.65亿元,净借贷比率18%。

保利协鑫与第二大股东中投,去年底成立合资公司,发展太阳能光伏电站,现于美国、欧洲及中东,物色若干预目,正进行尽职审查,预期今年上半年可落实。

<张家界P>保利协鑫以借入的资金发展光伏电站,估计净借贷比率不会增至40%以上,仍属安全水平。

多晶硅近年大跌价,国内已将多晶硅列为产能过剩项目之一,中央重订入门门槛,单线规模年产量低于3,000吨者不能继续经营,淘汰小型生产商,对大型生产商有利。

估值只及龙源的1/4

保利协鑫跌得急,博反弹,短线以中投成本价1.79元做目标价,博短线回报29%。中线投资,以PE11倍为据,目标价2.15元,股价上升空间55%。

保利协鑫是太阳能龙头股,龙源电力(行情,资皮辊磨床讯,评论)(00916)是风电龙头股,但其预期PE仍高逾30倍,以四分一龙源电力估值买入保利协鑫,值博率远远高过买入龙源电力。)

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